从华晨获近亿资产,祁玉民退休倒计时

求是汽车 2018-11-25 22:50

简介:华晨汽车董事长祁玉民 没人会嫌钱多,从这个观点上看,祁玉民最近应该并不开心。 手持价值不菲的华晨中国股权,临近退休年龄的祁玉民,首要考虑的或许已经不是华晨汽车未来的战略规划。安安稳稳做好剩下的几年,早些享
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华晨汽车董事长祁玉民

没人会嫌钱多,从这个观点上看,祁玉民最近应该并不开心。

手持价值不菲的华晨中国股权,临近退休年龄的祁玉民,首要考虑的或许已经不是华晨汽车未来的战略规划。安安稳稳做好剩下的几年,早些享受退休后含饴弄孙的生活,才是更为现实的选择。

至于华晨汽车,似乎无药可解。

多家投行下调预期

9月26日,美银美林发布报告表示,华晨中国(HK.01114)合营公司华晨宝马效率及利润改善超过预期,将华晨中国的目标价由14.1元(港币,以下同)上调至18.5元,评级由“中性”升至“买入”。

半个月后,华晨宝马就将25%的股权以290亿元人民币出售给宝马。华晨中国复牌当天,跌幅达到28%,创两年新低。

紧接着,多家证券行纷纷下调华晨中国的目标价。其中,大和证券对华晨中国的投资评级由“买入”调整至“卖出”,目标价由22元降至9元;中银国际将目标价由15元下调至8.5元;花旗将评级从“买入”下调至“卖出”,并将目标价下调73%至7.7元。

来自国际投行的唱衰并未止步。11月8日,大摩发布报告称,鉴于中国乘用车市场放缓和向宝马出售合资公司股权的下行风险,将华晨中国的目标价大幅下调50%至10元。

瑞信则发布报告指出,2018年前三个季度,来自华晨宝马的盈利贡献相当于全年市场预测的65%,考虑到利润较预期疲弱,下调集团2018至2020年每股盈测8至10%,目标价由12.05元降至8.3元。

千万资产不翼而飞

对华晨汽车集团控股有限公司(简称华晨汽车)董事长祁玉民而言,国际投行对华晨中国目标价的下调,意味着白花花的银子从兜里不翼而飞。

资料显示,华晨汽车旗下拥有三家上市公司,分别为华晨中国汽车控股有限公司(即前文提及的华晨中国)、上海申华控股股份有限公司(简称申华控股,SH.600653)、金杯汽车股份有限公司(简称金杯汽车,SH.600609)。

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华晨汽车关系示意图

与后两家在国内A股上市的公司不同,华晨中国实际上是在百慕大注册,在香港地区上市。

在华晨中国旗下多家子公司中,最为核心的,是沈阳兴远东汽车零部件有限公司。外界熟知的华晨宝马汽车有限公司(简称华晨宝马)与华晨雷诺金杯汽车有限公司(简称华晨雷诺),中方股东为沈阳金杯汽车工业控股有限公司,正是沈阳兴远东汽车零部件有限公司的独资子公司。

无论从业务范围、市场空间,还是公众关注度方面,在华晨汽车三家上市公司中,华晨中国无疑是最有价值的企业。

自2006年以来,祁玉民主政华晨汽车的12年,也是华晨汽车跌跌撞撞的12年,但这并不妨碍祁玉民从华晨中国获得不菲的回报。

2012年1月27日,祁玉民以8.399元的价格减持122.4万股华晨中国的股票,再加上此前半个月内,分两次减持的327.6万股股票,祁玉民共减持华晨中国450万股,套现近4000万元。

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祁玉民持股信息

资料显示,截至2017年6月1日,祁玉民仍持有华晨中国450万股,持股比例0.13%。按目前股价估算,祁玉民的持股市值达到3060万元。按照国际投行下调后的目标价,祁玉民的持股市值依旧有4000万元。

若按照申银万国(香港)和招商证券(香港)分别于10月12日、9月28日发布的12.9元和17.6元目标价,祁玉民的持股市值分别达到5805万元和7920万元。

继任者姿态已成

资料显示,祁玉民生于1959年9月,按照现行的退休政策,一年后,祁玉民将离开目前的工作岗位。当然,事无绝对,要祁玉民在庆祝60周岁生日后立即退休,也有些不近人情。

在申华控股的高管信息中,祁玉民作为董事长、董事的新一轮任期,将于2021年6月下旬结束。届时,祁玉民已经近63周岁,在华晨汽车的任期结束时间,应该不会晚于此。

不同于其他汽车集团一把手退休前,对继任者话题讳莫如深的态度,华晨汽车似乎全然不存在这个问题。

尽管还有几年才正式交班,但基本可以确定,接替祁玉民成为华晨汽车董事长一职的,就是现在的华晨中国董事长吴小安。

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华晨中国董事长吴小安

事实上,华晨汽车旗下最有价值的华晨宝马、华晨雷诺,以及这两家公司的母公司沈阳金杯汽车工业控股有限公司,法人代表都是吴小安。

在某些方面,吴小安也已经“力压”祁玉民。在同花顺网站上,华晨中国的高管名单中,吴小安就以董事会主席、执行董事的身份,排在执行董事、行政总裁、总裁祁玉民的前面。

早在华晨中国2002年12月18日发布的认购期权协议中,吴小安就获得92911266股认购权。2008年11月11日,华晨中国又通过一份新购股权计划。按此计划,自2008年12月12日起,吴小安被授予1000万股认购权,而祁玉民只被授予900万股认购权。

2012年初,吴小安分三次卖出合计225万股,套现2043万元。吴小安最近的一次套现,发生在2017年9月13日,再卖出55万股。截至目前,吴小安仍持有华晨中国620万股。

再加之,目前吴小安在华晨中国829.70万元人民币的年度薪酬,无论是从个人收益层面,还是持股数量上看,吴小安都已超越祁玉民。

华晨中国权重下滑

祁玉民、吴小安,或其他被被授予低价认购权的高管,通过合法手段获取财富,这都无可厚非。与高管们从华晨中国获得的收益相比,华晨汽车,却一直笼罩在阴影之中。

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金杯汽车拥有大量“金杯”相关商标

虽然在证券市场上被称为“金杯汽车”,但实际上,其主体机构金杯汽车股份有限公司并不等同于“金杯汽车”。除了坐拥大量与“金杯”相关的商标版权之外,2017年财报显示,公司主营业务是设计、生产和销售汽车零部件,主要产品包括汽车内饰件、座椅、橡胶件等。

或许金杯汽车自己都没意识到,其官方网站的域名www.syjbauto.com.cn,已经无法打开。截至发稿,域名www.syjbauto.com依旧为可购买状态,求是汽车甚是好奇,金杯汽车为什么退而求其次,选择更不易推广的com.cn域名。

华晨汽车旗下,权重最高的华晨中国,也是一地鸡毛。一方面,在出售其所持有的25%华晨宝马股权后,华晨中国的盈利能力势必大幅下滑,所换得的短期庞大现金流,对目前的华晨中国而言,并无太大价值。

另一方面,指望雷诺拯救华颂、金杯两个濒临消亡的品牌,也不现实。华晨雷诺未来的工作重心在MPV、中型厢式货车及大型厢式货车领域,华颂和金杯的颓势,基本注定无法扭转。

伴随着华晨宝马股权转让,华颂、金杯的迷茫,华晨中国在华晨汽车体系中,权重势必逐渐下滑。

屡战屡败祁玉民

相比华晨宝马、华晨雷诺这种合作项目,中华品牌更能体现祁玉民的功绩。有别于其他项目,中华品牌一直归华晨汽车直接管辖。然而,在祁玉民的全权管理下,中华汽车近几年的成绩,着实有些惨不忍睹。

2015年,华晨汽车发布了中华V3。当时,祁玉民曾表示:中华V3将会是中国小型SUV市场一个格局的改变者;2018年华晨汽车跻身世界500强,到2020年华晨汽车销售额达到300亿元。

在SUV市场火爆的背景下,2017年,中华V3年度销售3.6万辆,同比下滑52%。2018年前九个月,中华V3累计销售尚不足1万辆。

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华晨中华V7之夜

4月16日,在华晨中华V7之夜上,祁玉民再次信心满满地出现在公众面前。然而,数据显示,这款被定义为“中国的宝马”车型,上市四个月以来,月销量一直未突破2000辆,与竞品车型存在天壤之别。

至于三年前,祁玉民震耳发聩“2018年跻身世界500强”,也已宣告失败。在《财富》杂志评出的2018年世界500强企业中,排名末尾的爱立信公司,其2018年度营业收入为235.56亿美元。根据华晨汽车发布的2017年报,将其全年营业收入折算成美元,也仅在190亿美元上下。

祁玉民依旧在奋斗,但没人能说得清,眼下的祁玉民到底是个什么状态。在屡战屡败、屡败屡战的循环中,留给华晨汽车的时间,已经不多了。

编辑:陈敏

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